O que esperar da reunião de junho do Fed

Jerome Powell, presidente do Federal Reserve dos EUA, durante uma coletiva de imprensa após uma reunião do Federal Open ... [+] Market Committee (FOMC) em Washington, DC, EUA, na quarta-feira, 3 de maio de 2023. O Federal Reserve levantou interesse as taxas em um quarto de ponto percentual e sugeriu que pode ser o movimento final na campanha de aperto mais agressiva desde a década de 1980, à medida que os riscos econômicos aumentam. Fotógrafo: Al Drago/Bloomberg

O Federal Reserve dos EUA definirá a meta para as taxas de juros de curto prazo em 14 de junho às 14h EST. Pode ser a primeira vez que o Fed opta por manter a taxa estável em 18 meses. No entanto, esta não é uma conclusão precipitada, os futuros de taxa de juros atualmente implicam uma chance de 1 em 4 de que o Fed decida aumentar as taxas mais uma vez, portanto, um aumento da taxa não está totalmente fora de questão, especialmente com um novo relatório do CPI chegando no primeiro dia da reunião do Fed.

Em declarações públicas recentes, as autoridades do Fed argumentaram que a política monetária é atualmente restritiva, mas que o núcleo da inflação continua muito alto. Como tal, o Fed ainda tem uma tendência a aumentar ainda mais as taxas, se necessário, mas pelo menos para a reunião de junho, pode adotar uma posição mais paciente ao monitorar os efeitos defasados ​​de movimentos anteriores das taxas.

Supondo que as taxas sejam mantidas estáveis, a questão principal é se o Fed vê a situação atual como uma pausa com potencial para novas altas, ou talvez o topo deste ciclo de taxas. Atualmente, as mensagens dos líderes do Fed têm sido mais agressivas. Isso implica frustração com o progresso da inflação e que novos aumentos de juros são possíveis, até mesmo prováveis.

Dito isso, há alguma variação surgindo entre as perspectivas dos formuladores de políticas, à medida que a tomada de decisões monetárias se torna mais ajustada no que parece estar próximo ao topo do ciclo da taxa de juros. Alguns se inclinam para aumentos incrementais, outros defendem mais paciência com os níveis de taxas atualmente altos. Será interessante ver se o presidente Powell pode produzir uma decisão consensual sobre as taxas.

Na manhã em que o Fed iniciar suas deliberações, receberemos os dados de inflação do IPC para o mês de maio. As expectativas são de que a inflação global continuará desacelerando, mas o núcleo da inflação pode permanecer bem acima da meta do Fed. O principal curinga são os custos de habitação, que é um componente suficientemente grande do CPI para reduzi-lo significativamente, como sugerem as estimativas do setor nos próximos meses.

Em seguida, o outro componente principal do mandato do Fed. além da inflação, é o pleno emprego. Aqui, vimos o desempenho do desemprego melhor do que o esperado em um mercado de empregos geralmente quente em 2023. No entanto, o aumento recente das reivindicações de desemprego, embora volátil e sujeito a revisão, pode ser uma pequena preocupação para o Fed. Se o mercado de trabalho enfraquecer, o Fed terá que fazer uma troca mais ponderada entre domar a inflação e impulsionar o crescimento do emprego. Por enquanto, com um forte mercado de trabalho, o Fed tem liberdade para manter o foco no combate à inflação, apesar dos problemas no setor bancário.

Na reunião de junho, o Fed fornecerá um Resumo das Projeções Econômicas (SEP), que inclui estimativas dos formuladores de políticas sobre onde eles veem as taxas no final de 2023. Em março, a maioria dos participantes do Fed viu as taxas terminando o ano nos níveis atuais, com algumas caminhadas adicionais de sinalização podem estar chegando. Embora o Fed enfatize que o SEP não constitui uma previsão explícita, será interessante observar como as projeções aqui evoluíram em comparação com março, e o presidente Powell fornecerá mais detalhes em sua coletiva de imprensa.

Parece provável que o Fed mantenha as taxas estáveis ​​em sua reunião de junho, embora talvez não haja consenso, dado que alguns formuladores de políticas talvez estejam procurando taxas mais altas. A questão-chave é se, e quando, o Fed pode ser tentado a aumentar as taxas novamente em 2023, ou se o Fed começa a reduzir as expectativas de aumentos adicionais devido a preocupações com o mercado de trabalho ou maior otimismo em relação à desinflação. De qualquer forma, não há muita expectativa de que as taxas subam muito em relação aos níveis atuais.